大家半导体在2024年呈现出渐进式复苏，不同卑鄙规模的需求进展则显耀分化。销耗电子历程逾一年半的库存消化后，结尾需乞降蔼抬升，AI需求成为最大看点，亦然市集炒作的主流地点，而工控产物仍然处在去库存情景。

本轮半导体周期景气度远未达到顶峰，A股半导体上市公司的收入增速较着高于利润增速，反应出盈利增长尚有空间。

2025年半导体行业最大看点无疑是AI结尾运用抖擞，哪些产物的浸透率将加快进步，并带动关联企业的功绩是市集饶恕的焦点。另外，伴跟着半导体周期景气度渐进式复苏，我国半导体行业自主可控亦是2025年一大投资看点，已往五年A股半导体企业数目快速攀升，遮盖晶圆制造、材料、联想、斥地、封测等各个情势。

半导体企业利润增速仍待朝上竖立

2024年国内半导体市集复苏的节拍与大家同步，除了AI措置器等高端芯片需求受到胁制外，举座市集增长也曾较为较着。同期国内对外洋芯片的需求也在较快进步，芯片入口范畴上升较为较着，其中入口范畴较大的两类诀别是微措置器和存储产物。海关数据显露，10月当月，我国集成电路入口额为343.19亿好意思元，同比增长10.28%；其中微措置器和存储产物入口增速诀别为9.69%和20.61%。

伸开剩余76%

半导体产业链上市公司在本年得益功绩复苏，月度收入连接创出新高。第一财经记者统计财报显露，有42家半导体企业前三季度的扣非后归母净利润增速达100%及以上，龙头股汇顶科技（603160.SH）、韦尔股份（603501.SH）的增速高达20.41倍、16.65倍，较前两年较着竖立。

进一步看，通盘半导体板块前三季度的商业收入同比增速中位数值为18.62%，扣非后归母净利润增速中位数值为6.6%，进出12个百分点，即无数半导体企业的收入范畴显耀复苏，但在周期景气度未较着进步且部分产物仍受去库存影响下，企业盈利智商仍具备进步空间。

行情方面，本年前九个月半导体指数大无数本事的进展较为低迷，直到9月底，半导体走出已往两年以来最强盛的行情，市集资金围绕AI、自主可控的中枢标的反复作念著述。扫尾12月19日收盘，Wind半导体指数报3709.29点，年涨幅18.19%，涨幅排行Wind二级行业指数第十名。同期，好意思股的费城半导体指数的涨幅为19.05%。

半导体板块197只股的总市值揣度为4.83万亿元，年内累计增长1.08万亿元。有70只半导体股年内累计飞腾逾20%，跑赢上证指数、沪深300等主要指数。其中，45只半导体股的年涨幅进步30%，8只股股价翻倍。寒武纪（688256.SH）、润欣科技（300493.SZ）、上海贝岭（600171.SH）的涨幅排行前三，诀别达371.27%、249.65%、179.90%。龙头中芯国际（688981.SH）11月初创下历史最高的109.5元。

各样半导体子板块，包括逻辑芯片、材料、斥地、晶圆制造、封测的龙头股齐有不俗进展，只有模拟芯片子板块遭到资金有数。扫尾12月19日，申万模拟芯片联想指数年内累计下落5.06%，进展垫底半导体整个子板块。龙头股卓胜微（300782.SZ）年内累计下落30.94%，

“近两年国内模拟芯片上市公司数目速即增长，加重了行业竞争，不少品类出现廉价竞争的情况，异常是在销耗电子市集端，模拟芯片的同质化严重，德州仪器一度在客岁下调了中国市集的芯片价钱，以应酬竞争加重的情况，而廉价竞争侵蚀了企业的利润。”一位半导体上市公司厚爱东谈主对记者说，“跟着行业景气度进步，以及战术支撑并购重组，范畴较大的上市公司有望并购中小企业，加快行业资源整合。”

2025年连接“与AI共舞”

“与AI共舞”是2024年半导体行情的主旋律之一，产业链的中枢标的进展亮眼，寒武编年内累计飞腾371.27%，领涨板块，12月19日寒武纪再创历史新高，报636.02元，总市值2655亿元；中科晨曦（603019.SH）等十余只股涨幅进步50%。濒临高估值，有异常部分投资者诟病寒武纪以7.1亿元商业收入（2023年）撑起了2600亿市值，股价增长全靠思象。

据彭博预测，好意思国三大云厂商（微软/谷歌/亚马逊）和Meta的成本开销总数将在2024年罢了42%增长，并于2025年再度增长18%至2500亿好意思元。此外，苹果公司本年发布的iPhone16是对AI功能“小试牛刀”，有分析师量度苹果公司研讨在2025年发布的iPhone 17将有推行性冲破，包括土产货AI措置智商、自顺应学习功能、智能场景识别，有望带来AI手机换机潮。这些外洋龙头的大手笔干与与研发智商，有望在2025年拉开AI端侧强智能的序幕，产物翻新有望鼓动周期演绎。

招银国际研报量度2025年半导体行业指出，守护对东谈主工智能遥远增长的积极量度，在多轮投资周期中把合手契机，产业链中枢受益标的仍存在投资契机，包括AI GPU的迭代、AI运用的爆发，以及变现策略的罢了等。

招银国际还暗示，遥纵眺好中国半导体产业链自主可控趋势带来的国产份额进步契机。地缘政事风险的加重，驱使各主要经济体将产业链发展的要害打算从进步分娩后果转向保证供应链安全上。半导体产业链自主可控可看作2025年的第二条投资干线。

本年11月，好意思国政府继2022年和2023年的10月公布一系列出口不停范例后，再次加码将150家中国内地半导体关联公司列入实体清单，包括晶圆代工场、斥地厂和芯片规模的投资公司。在此配景下，我国半导体自主可控将是遥远趋势，有望为产业链关联受益标的带来市集份额进步的成长红利。

发布于：上海市