2月7日，海博想创[688411.SH]与惠州亿纬锂能子公司湖北亿纬能源缔结《战术衔尾合同》，两边痛快确立2025-2027年度电芯产物战术采购衔尾关系，瞻望采购总量为50GWh，具体采购数目以两边后续缔结的具体采购合同为准。

亿纬锂能无用多说，历经23年快速发展，已成为具有世界竞争力的锂电板平台公司，同期领有销耗电板、能源电板、储能电板中枢技能和全面科罚决策，产物等闲诈欺于物联网、能源互联网鸿沟。

而海博想创成立于2011年，2025年1月刚刚登陆科创板，主营电化学储能系统的研发、坐褥及销售，主要产物是储能系统产物、能源电板系统产物。

固然成随即间不长，但海博想创在国内电化学储能系统鸿沟颇具有名度，有较强的市集竞争力。

现在，国内储能系统供应商主要包括专科系统集成商、锂电板厂商、PCS和电力开荒厂商三大类，其中锂电板厂商主要向市集供应电芯产物，PCS 和电力开荒厂商主要向市集供应PCS等电力开荒。

跟着上述企业在储能产业链上的延迟，亦会以储能系统集成商的身份向市集供应储能系统。

把柄CNESA统计，海博想创在2021年度、2022年度国内市集储能系统出货量排名榜中排名首位，在2023年中国储能系统集成商出货量排名榜中位列第二名，与中国华能、华润电力、中国能源以及国度电网等均有衔尾。

这次海博想创牵手亿纬锂能可谓强强纠合，但还有一个迫切成分：海博想创过度依赖单一供应商，存在一定的风险，因此急需一个弥漫重大的供应商散播部分风险。

1、电芯采购单一供应商的风险

海博想创的主要产物为电化学储能系统，对外采购的主要原材料为电芯、结构件、电气件、PCS 及升压变流舱和电子件等。

2021年至2023年，公司向第一大供应商宁德期间过甚子公司采购原材料的金额最高曾达到34亿元，占当期原材料采购总数的比例最高为80.97%，向其采购电芯金额占各期电芯采购总数的比例最高为98.56%，可谓高度依赖。

2024年上半年，公司向亿纬能源采购电芯的金额大幅高涨，裁减了单一供应商采购风险。

然则，公司供应商贴近度仍然相对较高，主要系上游电芯的市集供应贴近在宁德期间、亿纬能源等少数龙头企业。

连年来，公司电芯平均采购单价呈先高涨后着落的趋势，主要系电芯上游原材料碳酸锂等价钱波动的影响，与碳酸锂市集价钱的波动趋势一致，关联材料的价钱波动对电芯采购老本影响较大。

跟着意象限度逐步扩大，公司对优质原材料的需求也将不断增长。异日，若出现原材料价钱大幅波动或主要供应生意务意象发生不利变化、产能受限、两边衔尾关系发生变化等不利成分，可能导致公司无法依期按需采购关联原材料，从而对坐褥意象产生不利影响，进而影响公司的意象功绩。

除了电芯供应商过于单一除外，公司对客户的依赖也存在一定风险。

2、客户贴近度相对较高

海博想创是国内较早进入储能系统鸿沟的企业，其储能系统产物侧重电源侧与电网侧的诈欺场景，因此与多家央企集团构建了精良的战术衔尾关系。其中新源智储、华能清能院等受到大型央企发电集团的撑合手，对储能系统需求量飞快增长。

2021年至2024年上半年，海博想创上前五大客户的销售收入金额分辨为6.55亿元、21.98亿元、51.92亿元和21.54亿元，占当期营业收入的比例分辨为78.16%、83.70%、74.37%和58.43%。

现在公司的市集开拓颇具告成，客户类型逐步丰富，逐步裁减了对少数大客户的依赖，前五大客户贴近度有所着落，但若异日与主要电力、储能关联客户的衔尾关系发生不利变化，或主要客户订单需求减少，将可能对公司意象产生不利影响。

尤其是在电化学储能系统产物价钱着落、毛利率受连累的情况下，过度依赖几个大客户，可能导致公司的议价才智削弱，进而影响公司的营收限度。

3、电化学储能系统产物价钱着落的风险

把柄海博想创可比公司同类型产物的中标价钱以及CNESA关联统计，电化学储能系统行业的产物价钱2023年以来出现举座着落。储能系统行业含税中标均价从2023年1月的1.52元/Wh着落至2024年6月的0.74元/Wh。

2021年至2024年上半年，海博想创电化学储能系统产物销售价钱分辨为1.07元/Wh、1.16元/Wh、1.11元/Wh和0.81元/Wh，自2023年以来也呈现着落趋势。

电化学储能系统产物价钱受到原材料价钱、行业竞争等多方面成分影响。固然公司电化学储能系统产物的销售限度合手续快速晋升，产物竞争力强，但如果电化学储能系统产物售价不绝着落，公司的营收也将受到不利影响。

另一方面，跟着电化学储能行业快速发展，纷乱厂商纷纷切入储能系统鸿沟，市集竞争强烈。

2023年以来，海博想创储能系统业务的毛利率同比降幅较大，主营业务毛利率亦然一降再降，现在均不到20%。

2024年，国内电化学储能系统价钱仍然举座下行，进而导致海博想创2024年上半年新增订单的毛利率不绝下滑。

若异日国内储能系统市集价钱仍合手续下行，公司的营收限度可能濒临着落的风险，储能系统产物的毛利率也将进一步裁减。

4、记忆

这次海博想创拟参预召募资金7.82亿元用于部分储能系统研发、坐褥名堂以及数字智能化实践室成扬名堂。在上市召募资金到位前，公司把柄项指标本色经由，以自筹资金支付名堂所需款项。

2023年以来，公司的净利润有了彰着晋升，但意象步履现款流量净额却波动较大，举座呈着落趋势且2024年第三季度降至负数，与同期净利润存在较大互异。

意象步履产生的现款流量净额主如果受意象性应收名堂、存货加多、上半年的周期性回款相对较小等详细成分影响。

公司连年来业务限度不断扩大，主要通过自有资金清闲发展需要，财富欠债率也居高不下，现在约为70%。

这次公司上市召募资金也许能缓解部分资金盘活的坚苦，但异日若公司的意象步履现款流量净额仍然较低，那么在营运资金盘活方面将会存在一定的风险。